来说点干货,如何一步一步寻找到理想中的跟踪标的(四)

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发布时间:2018-12-05 09:49

来说点干货,如何一步一步寻找到理想中的跟踪标的(四)

2018-12-05 08:22来源:格隆汇茅台/战略/万科

原标题:来说点干货,如何一步一步寻找到理想中的跟踪标的(四)

作者:里海

来源:疯狂的里海

导读:在投资中,我始终认为,略和道是最重要的,即对这个世界,对这个市场的认知的角度,只有在正确认知的道路上才能有所收获和成绩。但在略和道之下,术却是加速器,如果方法可行,有可能获得相对超额收益。市场上介绍具体投资方法的书籍汗牛充栋,在这里我也班门弄斧,把我平时研究企业的方法陆续进行介绍,欢迎大家进行讨论,也促使我不断的进阶。准备用五篇文章,用实际的案例来系统介绍本人挖掘股票的方法,这是第四篇,主题为介绍系统分析公司基本面的框架。

正文:

投资最难的地方是在于我们只能掌握历史数据,但是我们投资却是投未来,所以我们必须通过缜密的分析,通过历史和现在来洞见未来。

因为未来不可知,所以无论如何都不可能做到百分之百的正确,这一点我们必须要有深刻的认知,在投资的战略上,我们一定是不能出差错的,但必须要容忍自己在某些战术上的失误,造成的局部性亏损。

提升我们判断正确率的唯一方法就是更深的研究,更深的研究带来的只是更加准确的确定性,而确定性是我们能够坚信自己判断的依据。

在我的分析模式中,我把重点分析公司的行业天花板、商业模式、护城河、未来发展战略、中短期战略目标实现、企业实现的可能性等进行分析,最终来判断企业是不是一家具有核心竞争力的值钱的好企业。

01 行业成长天花板

是指一个企业当发展到一定程度后,市场占有率占了绝大份额,达到一定的饱和甚至垄断,市场的再拓展出现难度了,再没有太大的空间往向开发了。

行业的天花板又分成三类情况,一类是已经到达天花板,一类是打破原有的天花板,新的天花板尚未形成,还有一类是天花板尚未形成。

对于已经到达天花板的行业,那么市场蛋糕已经没有可想象的空间。例如现在的汽车整车制造行业,已经进入了存量博弈阶段,只有不断的侵蚀别人的市场空间,才能扩大自己的市场份额,有自己增长的机会。一般在这种情况下,行业就进入了洗牌阶段,强者恒强,最终剩下几个巨头。

在遇到行业天花板的时候,如何来破解这个天花板呢?唯有创新。这个创新包含了技术的创新,也包含了商业模式的创新,可以纵向打破自己的天花板,也可以横向来打破自己的天花板。例如,美团本来是做团购的,但依托自己巨量的客户群,不断的向旅游、住宿、外卖,甚至打车领域拓展,就打破了自己的行业天花板。

最后一类就是市场天花板尚未形成的,例如现在的新能源智能汽车行业,就是一片竞争的蓝海,哪家汽车整车制造行业能在技术上或者产品上具备一定的领先性,就可以获得极高的市场占有率。

02 商业模式

一句话就是企业赚钱的模式,企业是如何来赚钱的,凭什么赚钱。研究商业模式的意义,无非就是判断是不是一个好生意。有些商业模式天生就是贵族,很好赚钱,而有些商业模式就很苦逼,赚的就是苦力钱。

举个简单的例子,同为电商领域,阿里巴巴做的是平台模式,就我提供平台,你到我平台来卖货,卖完之后,我分一点成,而京东则是采取自营模式,这货物是我通过向上游采购,下游卖出,赚取差价。暂不说这两类模式的好坏,但两种模式的巨大差异导致了经营对资金的需求是完全不同的,一个是轻资产模式,一个是重资产模式。

再如同为销售衣服的李宁和南极电商。李宁是自己开店自己卖,体现在报表上就是资产巨大,销售金额巨大(销售衣服的收入)但净利润低;南极电商是品牌授权,体现在报不上就是资产很少,销售金额少(品牌授权费收入),但净利润极高。这就是商业模式的不同。

03 护城河

什么是护城河?简单来说护城河就是让公司有相对同行业公司竞争优势能够轻松获得利润,并且最重要的是可以抵挡同行业其他公司的竞争。

护城河最重要的特质是它们可能持续多年的企业结构性特质,这不是竞争对手可以轻易模仿的。护城河其实说到底就是之前说过的产品具有巨大的差异化,其他企业很难来替代你。

例如贵州茅台,护城河就是多年以来积累的品牌效应和原产地优势。国家层面定义的国酒和仅能在赤水河沿岸进行酿造的天然壁垒,形成了贵州茅台无以伦比的极宽的护城河。

再如苹果公司,闭环的IOS系统和苹果应用商店,就是其护城河,极其流畅的系统和丰富的应用软件,形成了用户极佳的体验感。

04 未来发展战略

即研究企业的长期成长性,通过对公司未来发展战略的分析和研究,结合到行业和企业的情况,预估未来公司的发展情况。

因为我们投资是投未来,所以这个成长性分析就很重要了。其中,长期的成长性主要看公司的战略,公司的战略决定了企业成长的天花板,短期的成长性,就要分析企业目前的一些具体措施,在短期实现业绩成长的可能性,包括具体的项目情况、产能落地规划、产品销售价格变动趋势等等。

例如万科提出来要抛弃房地产,其实并不是说他不做房地产了,而是试图转变仅依靠卖房子赚钱的商业模式,转而作为居民生活的服务商。因为万科应该是看出来了仅靠销售住房具有很大的局限性,一是这是一次性买卖,二是房地产整个行业是具有天花板的,但居民的生活却是一辈子的,一直会有持续的花销。

这个战略应该是极富远见的,可以支撑万科持续的成长,但能不能成长就要看万科具体的动作了。

而短期的业绩,就要看具体的项目情况了,一是产能落地的情况,什么时候能做哪些项目?产能有多少?大概可以给公司增加多少业绩,预计在产能释放周期的行业情况怎么样?产品价格会不会大涨大跌等等,这些都是我需要我们深入研究的点。

综上,深入分析一家公司其实真的挺难的,能看透企业真实的情况很不容易。但我们通过公开资料综合而又系统的分析,还是可以基本看出企业的发展情况的,虽然踩雷的可能性仍然有,但至少避免了我们在投资的战略方面是不会出现问题的,而某些局部性的战术小失误在投资中是难免的,但不会影响我们的整体判断。返回搜狐,查看更多

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